מחלקת המחקר של הבנק הגדול ביותר בארצות הברית ג'יי.פי מורגן מפרסמת הערכה פסימית לפיה דירוג האשראי של ישראל עלול לרדת בעקבות המהפכה המשפטית, שזומם נתניהו בדומה למה שקרה בפולין.
צוין כי "אחרי הרפורמה המשפטית בפולין, סוכנות הדירוג S&P הורידה את דירוג האשראי בינואר 2016 ל-BBB+ מ-A-".
עוד הזהירו בג'יי.פי מורגן מפני ירידה בהשקעות בישראל, בכלל זה גם השקעות בענף ההייטק. "תתכן השפעה שלילית בטווח הבינוני", נכתב בסקירה. "דיווחים על מוסדות זרים שהחלו להוציא כספים מישראל בשל הרפורמה המשפטית. סקטור הטכנולוגיה בעצמו התבטא בנושא. גם בפולין ראינו עיכוב בזרימת הון להשקעות כאשר הרפורמה עוררה רעש ציבורי", נכתב בדוח.
שתי המלצות
בשורה התחתונה מספקים בג'יי.פי מורגן שתי המלצות. הראשונה היא להמשיך ולרכוש נגזרות לאג"ח ישראלי בעוד שנתיים, לתקופה של שנתיים – מה שמעיד על הסתכלות אופטימית לטווח הארוך. יחד עם זאת צופים בבנק ירידה של 0.1%-0.5% בצמיחה, בהתאם לתחזיות קודמות של הבנק בזמנים של "מתיחות פנימית". בסקירה מרגישים את ההשפעה של עליות הריבית מצד בנק ישראל ומודים כי מחירי הנדל"ן החלו לרדת, וכך גם הפעילות העסקית.
המחלקה עוסקת בין השאר בשווקים במזרח אירופה, כגון צ'כיה, פולין והונגריה, לפיכך מדובר בחוקרים המכירים היטב את התהליכים הפוליטיים והכלכליים של מדינות אלה. "כל הידרדרות משמעותית תשפיע על זרם ההשקעות למדינה, אך עוצמת ההשפעה בלתי ניתנת להערכה", נכתב בסקירה.
התנדותיות בישראל גברה בשל הרפורמה המשפטית והן בשל המתיחות הביטחונית. "הרפורמה המשפטית המוצעת עוררה מחאה ציבורית גדולה שמעוררת דאגה לגורל המוסדות בישראל ובאשר להשלכות השליליות על זרם ההשקעות לישראל.
עוד מציין הדוח כי עקומת הנגזרים על הריבית (עקומת "הסוואפ") נותרת נמוכה מהעקום על האג"ח הממשלתי, ולפי תחזית ג'יי.פי מורגן אף ימשיך לרדת, דבר המעיד דווקא על ירידה בחשש מצד המשקיעים הזרים.
רעש רקע בלבד?
יצויין כי המסמך שעורר סערה רבה ברשת הוא של המחלקה המספקת המלצות לסוחרים מוסדיים ולכן הוא אותנטי, אך המשמעות שלו מוגבלת. כעת מפרסמים בג'יי.פי מורגן את עמדת מחלקת המחקר, שהיא העמדה המחייבת שלהם ולא עמדתו של סוחר בודד.
עניין מרכזי
